Laten we eerst eens kijken naar de impact die de technologiesector de voorbije jaren op de aandelenmarkten heeft gehad. De technologiegedreven Nasdaq-100 index gaat er de voorbije 8 jaar met zo’n 300% op vooruit terwijl de meer gediversifieerde S&P500-index het met een stijging van 158% ongeveer de helft minder goed doet. Wanneer we de Magnificent 7 (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla en Alphabet), die samen bijna 30% van de S&P500 vertegenwoordigen, uit de index zouden nemen, zien we dat de S&P500 een veel bescheidenere winst laat optekenen.
Betekent dit dan dat de waardering van de technologiesector te hoog is opgelopen?
Alhoewel de huidige PE (price earnings, koers/winstverhouding) van 27 relatief hoog lijkt, ligt deze nog wel een heel eind onder de piek van 35. Zoals in het verleden altijd het geval is geweest, noteert de technologiesector wel met een duidelijke premie ten opzichte van de bredere markt. En deze premie is ook fundamenteel verantwoord: de winstgroei van technologiebedrijven ligt met 12% maar liefst dubbel zo hoog als deze van de S&P500.
Stijgende bedrijfswinsten leiden op termijn tot goede beursprestaties en moeten dus ook in rekening worden gebracht wanneer we sectoren of markten met elkaar vergelijken. Een veel gebruikte indicator is de PEG-ratio. Hierbij wordt de waardering (PE-ratio) vergeleken met de winstgroei die bedrijven kunnen voorleggen. Het uitgangspunt is dat bedrijven die sneller groeien ook een hogere waardering verdienen. Wanneer we deze vergelijking maken, kunnen we vaststellen dat de PEG-ratio van de technologiebeurs lager ligt dan die van de S&P500. Van een overwaardering van de technologiesector lijkt dan ook geen sprake te zijn.
Door de mooie prestatie van de technologiebedrijven is het gewicht van de sector in de brede aandelenmarkt opgelopen. Ook in onze tak 23-fondsen is de technologiesector duidelijk vertegenwoordigd. We zijn in de sector vertegenwoordigd door onder meer beheerder Alliance Bernstein die een mandaat beheert dat specifiek investeert in Amerikaanse groeibedrijven en anderzijds via Axiom, een groeibeheerder met een focus op technologie.
We verwachten dat op langere termijn technologiebedrijven een structureel hogere groei moeten kunnen voorleggen dan de brede markt, wat zou moeten leiden tot een mooie prestatie op de aandelenmarkt.
Vond je dit artikel nuttig?
Filip Corten startte meer dan 20 jaar geleden zijn loopbaan in de financiële sector. Samen met Wim Vermeir was hij een van de pioniers van duurzaam beleggen in België, waar zij bij Dexia Asset Management een duurzame fondsengamma hebben opgericht en beheerd. Vervolgens was Filip er actief als beheerder van institutionele aandelenportefeuilles. In 2011 maakte hij de overstap naar AG waar hij, in zijn toenmalige functie van senior strategist, zijn visie gaf over de verschillende activaklassen en economische actualiteit. Sinds 2020 is Filip verantwoordelijk voor het beheer van de tak 23-portefeuilles.
